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大型銀行股依然是A股中流砥柱

出處:上市公司 作者:周科競 網編:段躍 2019-06-04

近期個別小銀行出現問題,諸如,包商銀行被托管,錦州銀行延期公布2018年年報。部分投資者擔心銀行股股價將會受到影響。本欄認為,工行、建行等大型銀行股依然是A股市場的中流砥柱,銀行股整體業績仍然健康,安全邊際依然很高。

如何衡量銀行股的投資價值?主要是用同樣投資產生的收益和債券進行比較,這一方法適合很多收益穩定的藍籌股,這一方法同樣也是市盈率指標的來源。

國際成熟資本市場是先有成熟的債券市場,然后才有股票市場,投資者購買股票都是和債券市場相比較,得出股票的估值。

在A股市場,中小投資者對銀行股多數不是很感冒,原因在于,多數投資者擔心銀行股巨大的流通股本,缺少投機炒作的空間,但他們卻忽略了銀行股本身的持續分紅能力。

據本欄觀察,A股的銀行股,尤其是大型銀行股,由于要考慮到價值投資者的感受,往往更愿意把利潤以現金分紅的形式發放給投資者。以工商銀行為例,其2018年度每股收益達0.82元,最新股價5.7元,對應市盈率不足7倍,每股計劃分紅0.2506元。據此測算,持有工商銀行股票每年的股息收入達到4.4%,投資者如果持有工商銀行股票,其收益不僅遠遠高于把錢存入工商銀行,也不差于在工商銀行購買國債及理財產品。

如此看來,大型銀行股本身是具有投資價值的,而且這種投資價值往往非常穩定。通過工商銀行的歷年每股收益和現金分紅的數量變化可以發現,雖然工商銀行的每股收益按年份比較有時增長多一些,有時候差一些,但是每年的現金分紅總是以一個相對穩健的比例增加,也就是說,即使今年業績好,現金分紅也不會大幅上漲,如果今年業績差,現金分紅也不會減少,這樣的現金分紅,才是價值投資者的最愛。

實際上,不僅僅是工商銀行,A股的其他大型銀行股們,大多都是這樣的分紅方式,它們才是銀行股的主流,更是市場的中流砥柱。至于包商銀行這樣的由一個資本財團控制的小銀行,根本無法代表中國的銀行業,而大型銀行股的穩定經營正是中國銀行業健康發展的基石。

或許總有人質疑銀行股的不良率,擔心銀行股未來的經營風險,但投資者也要明白,銀行放貸,不可能所有的貸款都能收回,但對于大型銀行股而言,它們本身的體量很大,的確存在一定的不良貸款,但它們同樣也有大量的優質貸款,這樣一計算到“率”上,就變得不那么可怕,質疑銀行股的聲音已經有很多年了,但到目前為止,大型銀行股仍然經營穩健,它們的利潤也都是可信的,畢竟每年的現金分紅都是實實在在的,而且大股東都是國家,歷史上,國家從沒讓銀行的儲戶吃過虧。

所以在本欄看來,在未來,大型銀行股仍將會是A股市場的中流砥柱,它們不會受到小銀行經營不善的影響,是值得價值投資者長期關注的品種。

北京商報評論員 周科競

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